在前期利空成分合手续开释之后，棉花基差握住以及年前补库等利多成分渐渐融会。12月以来，郑棉开启季节性的反弹走势。当下处于棉花加工上市的岑岭阶段2024年葡京娱乐彩票网，入口量看守高位运行，消费预期同比走弱，基本面相貌仍然偏弱。笔者觉得，棉花短期走势处于着落中继阶段，举座下行趋势尚未已毕。

　　棉花产需缺口握住2024年葡京娱乐彩票网

　　从好意思国农业部12月的供需叙述来看，环球棉花产量与消费量双双下调，在消费量下调幅度更大的情况下，期末库存较上月增多近20万吨，库消比莳植1.8个百分点，环球棉花产需缺口进一步握住，举座偏利空。产量端下调响应的是好意思国得州棉花单产进一步走低，以及土耳其棉花供应减少。而消费端下调主要响应的是我国需求预估走弱。诚然收支口营业总量较上月变化不大，但从流朝上来看，我国棉花入口量莳植对消了多国分布式的小幅下降，对应8月以来国内棉花入口量赫然增长。

　　从主产国的棉花期末库存来看2024年葡京娱乐彩票网，印度棉花库存保合手不变，好意思国棉花库存小幅调降。当下北半球棉花收货经过步入中后期，供应端的波动空间收窄。而主要棉纺织国制造业PMI指数仍无数位于兴衰线下方，棉消豪侈的下调逻辑合手续。

　　上市阶段供应宽裕

　　现在处于棉花上市加工岑岭后的回落阶段，日加工量看守在5万吨傍边。据国度棉花市集监测系统走访，放置12月7日，天下新棉采摘交售经过同比均有小幅增长。大中型棉花加工企业加工率同比大幅莳植，但交售率略有下降。放置12月12日，2023/2024年度新疆棉累计加工427.97万吨，较客岁同时增多100.34万吨，同比增幅30.6%。总加工量照旧达到普通年份水平，按当下加工经过推算棉花加工将于来岁2月插足尾声阶段。从入口情况来看，10月棉花入口量为29万吨，环比增多22%，同比增多122%；2023/2024年度棉花累计入口量为52万吨，同比增多140%。笔者瞻望，在配额灵验期前，棉花入口量将看守高位水平，年度棉花入口情况呈现出前高后低的趋势，供应压力前置。

　　消费预期同比走弱

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　　在中游去库裁汰原料消耗以及非棉替代作用下，瞻望2023/2024年度棉消豪侈量同比小幅走弱。外围宏不雅方面，国际货币基金组织对2024年环球经济作念出下行预期。行业方面，往年年底至春节前期是纺织企业补库备货阶段，但刻下产业链中卑劣仍处于被迫补库阶段，制品库存集会将减轻原料端的补库后果。替代品方面，棉花与涤纶短纤和粘胶短纤的价差自9月开动有所回落，但现在仍处于中等偏高水平，后续存在替代需求。

　　把柄棉花供需均衡表推算，11月棉花加工量插足提速阶段，12月棉花加工量开动回落，在来岁2月之前仍靠近新棉供应和入口压力。消费方面，9月的棉消豪侈较8月有赫然回落，10月的消费量基本看守雄厚气象，11月插足淡季阶段消费进一步回落，节前备货举止预期严慎运行。现在，棉花社会库存照旧插足新一轮集会阶段，在供应端压力前置以及新年度消费量同比走弱的预期下，年底棉花社会库存有达到比年同时高位的可能性，后续基本面相貌仍然看守偏弱气象。

　　总的来看2024年葡京娱乐彩票网，外洋棉花供需缺口渐渐握住，基本面矛盾不隆起，短期奴婢郑棉价钱波动。国内棉花上市阶段供应较为宽裕，需求预期同比走弱，社会库存插足集会阶段。笔者觉得，诚然低位买盘复旧棉花短期反弹，但举座下行趋势尚未已毕，有待国表里纺织市集需求的进一步好转。（作家单元：建信期货）